復合肥冬儲的僵持行情在11月中下旬依然繼續，多數企業定價困難，且發貨一般。

    筆者分析其原因有以下兩方面：

    一是10月至今，受到煤炭價格回調的影響，復合肥主要原料尿素價格大幅下滑，由最高3250元（噸價，下同）下滑至2360元，幅度達到890元，合成氨由5000元下滑至3650元，幅度達到1350元，磷酸一銨雖然小幅下滑至3150元，但多數對后市預判欠佳。原料中僅硫酸銨以及鉀肥行情較為堅挺，其他并不穩定的原料行情直接影響復合肥冬儲進展，企業定價困難。

    二是河南、山東、河北等局部地區存在受災面積，秋種延遲等影響市場種植積極性，且下跌行情中，經銷商多理性備肥，市場采購熱情欠佳，行情略顯疲軟，多數企業反饋10~11月走貨量較往年同期下降不少，悲觀情緒籠罩。

    綜合看，目前不僅是受價格因素影響，少數有暫定價出臺的區域走貨情況也并不樂觀，更多的是市場心態，靜待行情明朗的情緒占據主導。

    筆者認為復合肥后市會有以下兩個特點：

    一是開工率將在12月有明顯提升，備貨情緒好轉。前期在環保、疫情、能源雙控、原料成本高位等多重因素影響下，我國復合肥開工率在8月中旬下滑后始終維持在3成左右，后期略有提升，也僅僅在34.97%的水平。而目前企業庫存不多，社會庫存也較低，明年1~2月份河北周邊地區工廠生產還會受到冬奧會等外在因素影響，因此留給企業的冬儲生產時間段是有限的。當前企業開工積極性主要受制于原料價格，但伴隨原料走勢趨穩，市場將進入集中冬儲備肥期，預計開工率會在12月份有明顯的提升過程。

    二是原料價格波動放緩后，復合肥行情逐步明朗。經過2~3周的調整，以單養分價值來核算，目前尿素在53元，磷酸一銨在57元，氯化鉀稍有上調，單養分在62元，但硫基平衡復合肥單養分價值在69元。而原料尿素還在下行，因此各方對復合肥定價有爭議，但考慮前期工廠也存在高價原料入庫，加之下跌的行情更不利于收款發貨，所以目前復合肥工廠仍以挺價為主，部分實際成交訂單重心小幅下滑，預計本月底至12月初，隨著原料價格的波動放緩，復合肥的行情將逐步明朗化。