上周，復合肥企業價格持續向上，對比1月漲幅達到450~500元（噸價，下同）。當前，45%（14-16-15/15-15-15）硫基復合肥價格在3500~3650元，45%（15-15-15）氯基復合肥價格在3200~3400元，40%含量高氮肥價格在3000~3150元（3100元左右的增多）。隨著部分企業價格的補漲，企業間價格差有所縮小。

    一方面，原料價格高位震蕩運行，增強了市場挺價信心。近段時間，上游原料價格多處于高位運行。其中，鉀肥、氯化銨供應緊張，部分地區短缺；因新冠肺炎疫情原因致物流不暢，部分地區尿素庫存積壓，價格有所回落；磷酸一銨價格維持堅挺，企業多暫停報價，兌現前期訂單。復合肥成本近期持續增加，增強了市場挺價信心。

    另一方面，經銷商操作積極性不高，市場僵持不前。隨著復合肥價格重心不斷上移，加之市場前期低端價格貨源尚未完全消化，局部地區價格倒掛明顯，因此經銷商交易積極性普遍不高，春季肥多按需補倉，夏季肥有推遲操作跡象，多等待有效消息的進一步引導。

    從近期45%硫基平衡肥毛利率走勢來看，與2021年6~8月情況類似，市場價格隨成本逐步走高，但因新單跟進有限，企業多緊貼成本報價，利潤卻在縮減，目前毛利率不足10%。短期內，原料價格若波動幅度有限，復合肥企業會維持當前高端報價。

    截至4月7日，國內復合肥企業主流開工率在45.56%左右，比上年同期低2.71個百分點。據統計，樣本企業庫存在46.66萬噸，比上年同期減少13.4萬噸。

    造成開工率低以及庫存低位的主要因素有以下幾點：

    第一，春節后原料成本上漲幅度較大，部分企業因缺原料、成本高等原因降負荷生產；第二，一段時間內市場價格高位，為規避高成品庫存積壓的壓力，企業多以銷定產；第三，3月以來，部分區域運輸狀況不佳，造成企業“原料進不來，成品出不去”，貨源流通速度較慢。

    整體來看，當前市場供需矛盾并不凸顯。近期因新冠肺炎疫情管控，多地發運走貨不暢，物流運輸成本增加較多，雖各地多在積極協調，但對于不用肥或者用肥尚早的地區，觀望情緒仍然占市場主導，從而抑制了貨源流通量的增加。尤其是夏季玉米肥，按照慣例，4月將陸續進入走貨旺季，但山東、河北、河南部分地區因疫情因素運輸受限，走貨短時內或難放量。

    整體來看，受原料成本支撐，企業普遍挺價意向強烈，但下游接受度還有待提高，市場新單跟進相對有限。上下游牽制下，復合肥價格或維持高位僵持的整理態勢。后期可繼續關注運輸恢復情況、原料價格走勢、玉米肥鋪貨進展、需求缺口等信息。