上周，尿素期貨完成主力合約換月，09合約正式成為新的主力合約，而05與09合約在上周均呈現下行趨勢。上周，尿素期貨05合約開盤價在2735元（噸價，下同），最高觸及2807元，最低價2711元，最終收盤于2720元，周內最大波動幅度不足100元。09合約開盤價在2692元，最高觸及2733元，最低價2609元，最終收盤于2612元，周內最大波動幅度為124元。

    上周，國內尿素行情下行，市場整體需求活躍度不高。北方小麥主產區追肥全面結束，其他地區農業需求對全局行情影響不大。下游工業廠家按需采購，備貨熱情不高。疫情導致的運輸不暢繼續造成區域市場出現供需錯配，致使部分地區市場行情走勢存在差異，少數尿素工廠也受到運輸制約而被迫低價銷售。供應方面，上周國內尿素平均日產量約為15.8萬噸，西北尿素工廠停車檢修增多，同比基本持平。

    需求方面，北方小麥主產區的小麥春季返青追肥已全面結束，東北等地仍有農業需求，對當地行情略有支撐，但對全局行情支撐有限。國內下一季尿素用肥旺季主要是6~7月的夏季玉米追肥，在此之前南方部分地區還有區域性的水稻用肥需求。國內工業尿素市場需求形勢尚可，復合肥工廠生產情況基本穩定，但對原料備貨熱情不高，按需采購為主。下游膠合板廠需求活躍度不高，江蘇沭陽等地受環保檢查影響，板材行業開工率仍偏低，但受汽運到貨受阻影響，當地市場貨源有限，支撐市場行情高企。

    期貨市場方面，上周行情受移倉換月影響較大，在現貨價格偏向于弱勢的情況下，多頭資金積極移倉，導致05合約與09合約價差一度縮小至20元。05合約多頭有繼續看好行情的舉動，但在05合約與09合約的價差面前，顯然移倉遠月更為合適。05合約空頭因多數沒有現貨對沖，在05合約臨近交割的環境中，不得不及時獲利離場，以防發生不測。因此，在05合約多頭移倉的環境中，空頭積極響應同時離場，導致盤面下跌空間十分有限。09合約空頭在大幅貼水現貨的環境下被動建倉做空，導致09合約多頭推漲明顯受阻，雖有基差行情，但對09合約多頭而言卻很難兌現收益。本周09合約行情預計受宏觀因素影響較大，產業驅動的動力預計會相對偏弱。