國內復合肥價格運行相對穩定。截止2月4日，山東地區復合肥45%S（3*15）的價格為2700元/噸，與節前持平。今年春節期間，上游原料波動不明顯，中下游推遲操作，市場走貨相對清淡；不過市場到貨進度偏慢明顯，各方均在觀望等待年后市場啟動。

從原料市場來看，節前尿素價格的小幅反彈無疑是一個積極的信號。盡管這一反彈幅度并不大，且業者對價格仍持謹慎態度，但企業低價收單的情況有所改善，市場操作風險也有所降低。同時，磷酸一銨在成本支撐下維持平穩，氯化鉀貨源有限導致價格堅挺，硫酸鉀在待發訂單充裕的支撐下窄幅上行。整體來看，除尿素價格繼續震蕩外，復合肥的其他主要原料價格均保持相對穩定，這為復合肥價格的穩定提供了基礎。

自2024年12月中旬開始，國內復合肥產能利用率呈現小幅下降趨勢。一是部分主產區受制于環保限制，裝置負荷降低；二是企業發運緩慢導致銷售壓力增加。據了解，春節前復合肥企業完成排產計劃后，若新單有限，則裝置負荷將繼續下調。但目前復合肥樣本企業庫存未隨著開工率下調出現減少，反而持續走高。截至當前，復合肥樣本企業庫存處于近2年的高點，雖一部分屬于建倉，一部分為待發貨源，但考慮留存一部分高價成品，也成為限制企業價格下行的主要原因之一。

因冬儲積極性不高，2024年末復合肥企業庫存以高位收尾。但春耕下游需求量大、需求較為集中，在社會面庫存普遍偏低背景下，年后集中走貨大勢所趨。至于價格方面，預計春節后復合肥市場將繼續以前期訂單走貨為主，波動或有限。重點關注上游主要原料表現、下游需求啟動情況、市場心態變化及調控政策等方面。