近期，廣西老牌化肥企業--柳州化工股份有限公司（下稱“柳化股份”）因陷入經營困境，財務狀況惡化，已被法院裁定進行重整，面臨破產危機。

柳化股份最新公告截圖

柳化股份2月1日表示，由于長達6年難以償還債權人821萬余元貨款，柳州市中級人民法院（下稱“柳州中院”）裁定對公司進行重整。屆時，如果這家已經陷入66樁訴訟案件的化肥企業難以扭轉目前的困境，重整失敗，將被法院宣布破產。

公開資料顯示，柳化股份是廣西地區最大的化肥生產企業之一，化肥業務主要以尿素、高濃度復合肥、液體肥等為主。2016年尿素銷量達21萬噸，區域市場占有率約為26.25%，在廣西具有一定的競爭優勢。

作為廣西乃至全國范圍內頗具實力的化肥企業，柳化股份資金狀況為何如此緊張，以致成了“老賴”？

821萬元貨款拖欠6年 債主一紙訴狀告到法院

柳化股份走到重整的境地，還要追溯到6年前的一起購銷合同。

2012 年1月4日，廣西柳化氯堿有限公司（下稱“氯堿公司”）與柳化股份于簽訂《產品購銷協議》，約定柳化股份向氯堿公司購買貨物。合同簽訂后，氯堿公司按照合同約定向交付了驗收合格的貨物并開具增值稅專用發票，履行了全部合同義務。不過，柳化股份在支付款時出了問題。

按照合同約定，柳化股份應向氯堿公司支付貨款821.79萬元。但截至目前，這筆貨款已經逾期6年之久仍未支付。無奈之下，氯堿公司向柳化股份送達《償還債務通知書》，催要貨款，但杳無音信。

而在此時，柳化股份是泥菩薩過江，自身難保，流動資金緊張、債務到期無法償還的情況已是泰山壓頂。受各種不利因素影響，該公司自2015年起逐漸陷入經營和債務危機。截至2017年6月30日，柳化股份合并報表范圍內資產總額34.14億元，負債總額為35.21億元，凈資產為-1.07億元，資產負債率為 103.14%，資產不足以清償全部債務。

鑒于此，2017年9月18日，氯堿公司以柳化股份不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向柳州中院提出對其進行重整的申請。

兩年虧損超13億元 優勢不再官司纏身

作為老牌化肥企業，柳化股份有著技術、區位、人才等核心競爭優勢。但是，由于化肥行業產能過剩、市場需求不足、競爭激烈，柳化股份的核心競爭力正在逐漸被削弱。

優勢消減，風險卻在不斷加大。長期以來，柳化股份主營業務包括化工及化肥產品的生產與銷售，主要產品為尿素、硝酸銨、雙氧水等低附加值、基礎化工產品，勞動生產率低，市場競爭優勢不再。

柳化股份產業園區

在2003年7月上市之后，柳化股份連續9年持續盈利。然而好景不長，2013年開始出現虧損，雖然在2014年實現扭虧，但扣除與主營業務無關的非經常性損益后，實際虧損高達1573萬元。2015年，柳化股份的業績猛然間一瀉千里，當年虧損高達4.8億元。2016年，虧損擴大至8億多元，兩年累計虧損超過13億元。

經營狀況惡化，資金緊張，各種費用拖欠接憧而至，柳化股份被供應商、金融機構起訴的情況時有發生。目前，柳化股份被起訴案件66起，涉及金額4.69億元。尤其是因拖欠水費暖氣費6600萬元,違約金已高達2394萬元。

補貼高達7.1億元 政府不斷輸血保殼     

2017年，受化肥市場回暖，尿素等產品價格上漲，不少化肥企業業績好轉，但并不包括柳化股份。今年1月下旬，柳化股份發布公告稱，2017年凈利潤可達5000萬元到6500萬元, 并且凈資產轉負為正。但是，在扣除與主營業務無關的非經常性損益（政府補貼等）后，柳化股份實際上虧損額在6億元以上。

政府輸血，幫助柳化股份實現賬面盈利

由于2015-2016年連續兩年虧損，柳化股份已經被實施退市風險警示（ST）。根據《股票上市規則》，如果2017年度經審計的凈利潤仍為負值，或 2017 年經審計的期末凈資產仍為負值，柳化股份股票將會在2018年被暫停上市。

不過，這次柳化股份能夠實現賬面盈利，驚險過關從而保住上市公司這個“殼”，靠的是政府這棵大樹。據了解，政府補貼是股市中保殼大戰的一大主力，往往會讓瀕臨暫停上市邊緣的ST公司起死回生，效果立竿見影。為了保護上市公司殼資源，地方財政實施補貼，已經成為一種慣例。

記者梳理發現，2017年3月至12月，柳化股份分別收到柳州市財政局政策性補貼1.6億元、1.9億元、1.9億元、1.7億元，四筆資金合計高達7.1億元。巨額紅包送到，幫助柳化股份在2017年成功“扭虧為盈”，避免股票被暫停上市，也為當地政府保留了一家上市企業。

不過，政府補貼在一定程度解了柳化股份燃眉之急，但靠補貼補血不是長久之計。要想在市場上站穩腳跟，關鍵還是得在經營業務上下功夫。

柳化股份最終重整結果如何，我們將持續關注。