隨著基層用肥從南到北逐步啟動，春耕用肥繼續推進。前期補倉訂單有限，市場關注玉米肥收單情況。氮肥并不穩定的價格走勢加重了企業的定價難度，市場中低端報價減少，主流價格繼續上行，如40%常規玉米肥出廠價在2950~3150元（噸價，下同）。

    農業政策穩春耕

    為保障基層春耕用肥積極性，國家各部門政策出臺較多，包括春耕肥釋放以及國儲鉀肥釋放100萬噸等，都側面影響化肥價格走勢。另外，確保春耕所需的農資運輸暢通也是在保障基層用肥的順利推進。

    政策消息體現出當前國家對于糧食種植安全的重視，后期應該依舊會有相關保障政策出臺，在宏觀面釋放利好。

    原料價格高位

    2022年，復合肥原料價格不斷上行，甚至突破歷史高位創下新高，同比價格漲幅多在40%以上，硫酸銨、氯化鉀價格甚至翻倍。復合肥僅原料成本就高出60%以上，擠壓了企業的利潤空間，產業鏈的利潤值多集中在上游端產品。當前復合肥企業頻頻調價也只是貼近成本，且流通經銷商還存有前期低價存貨尚未消耗的情況，新高的出廠價難以對接終端，部分企業玉米肥定價存在難度。

    當前的氮肥產品氯化銨、硫酸銨、尿素價格偏高，影響高氮肥生產成本。40%高氮肥由春節前的2450~2550元上調至當前的2950~3100元，漲幅達到500~550元，同比更是高出950元（去年同期為2000~2150元）。但部分原料價格例如尿素存下滑預期，市場成本支撐減弱。預計后期復合肥漲勢將逐步放緩，低端價格產品依舊會出現補漲行為，中高端價格調整有限。

    開工率庫存雙下滑

    近期復合肥裝置開工率繼續下滑，截至發稿，采樣企業開工率下滑至49.83%，同比下降3.46個百分點。開工率比往年提前下滑的主要原因：第一，春節后原料價格上漲幅度較大，企業原料采購承壓，缺乏原料優勢的企業生產積極性欠佳。第二，新冠肺炎疫情多點突發且反復，使多地區運輸受阻。第三，氮肥價格突破歷史高位，影響了企業玉米肥的預收進度，進而影響開工率。

    復合肥庫存情況也在春節后出現較大幅度的下滑。當前樣本企業成品庫存為46.14萬噸，低于去年同期10.53萬噸。隨著春耕用肥需求啟動，加之復合肥價格持續上漲，經銷商前期低價訂單提貨積極性增加，貨源下沉速度加快。

    結合當前開工率及庫存情況，復合肥市場供應面收窄，局部貨源會緊張，如東北區域或存在四五成的需求缺口。

    綜合以上因素，預計短線復合肥行情仍會維持高位，但再漲乏力。隨著前期低價貨源的消耗，市場低端價格產品將繼續補漲，需關注近期氮肥價格走勢。