卓創資訊分析師陳洪在接受筆者采訪時表示，在眼下的春耕備耕階段，國內化肥企業開工率明顯提升，化肥市場的供應充足。

    山東某農業領域投資人士表示，今年的春耕呈現出供需兩旺的市場行情，化肥企業有望迎來開門紅。特別是復合肥企業，有望擺脫去年三四季度以來的低迷行情，實現業績的大幅改善。

    開工回升，化肥市場供應充裕

    春節過后，化肥等農資開始陸續進入傳統旺季，然而國際形勢的不穩定及國內煤炭的供應緊張下，今年的化肥市場春耕行情備受關注。

    近日，聯合國糧農組織表示，隨著俄羅斯與烏克蘭緊張關系加劇，全球化肥供應可能出現短缺，從而推高谷物和其他農作物的生產成本。也因此有市場人士預計，今年發達國家農作物生產對化肥的需求將繼續居高不下，并有可能導致新興經濟體和發展中國家的化肥供應出現短缺。

    對此，卓創資訊分析師陳洪表示，眼下國內各化肥生產企業都適時加大了開工力度，開工率較節前有明顯提升，綜合行業開工及企業訂單情況來看，春耕階段國內化肥市場的供應充足。除部分地區可能因物流原因導致部分產品貨源緊張外，一貨難求不太可能出現。

    筆者了解到，國內春耕階段主要涉及的化肥種類有尿素、磷酸二銨及各類復合肥。卓創數據顯示，目前國內尿素企業的總體開工率達到72%以上，較春節前增長約2個百分點，尿素周產量達110萬噸，整體供應較為寬裕。

    磷酸二銨和復合肥方面，企業開工率的提升則更為明顯，其中，興發集團（600141.SH）和新洋豐（000902.SZ）裝置的開工讓國內磷酸二銨的總體開工率提升近6個百分點，達68.5%；復合肥企業開工率也達到37%左右，較春節前提升20個百分點，且還在持續提升。

    國家農業農村部也在近期表示，目前化肥、農藥等農資的市場供應量充足，能夠滿足春耕生產需要。

    化肥價格仍居高位

    雖然化肥市場供應充裕，國內尿素市場價格也在近日有所回落，但各類化肥產品的總體價格水平仍居高不下。

    其實，國內化肥價格也已在高位持續運行半年有余。數據顯示，目前，山東地區尿素出廠價約2640元/噸，處于近10年來的高位，而2020年上半年，國內尿素市場平均價格僅為1400元-1850元/噸。

    二銨、復合肥的情況也類似，目前湖北地區64%二銨主流出廠報價約3550元/噸，同比上漲約37%；45%硫基復合肥出廠價格也在3300元/噸左右，較去年同期漲幅超1000元/噸。

    國家發改委相關人士也在近期公開表示，去年受全球流動性泛濫、國際化肥價格大幅上升帶動，以及國內能源供應緊張、原材料價格上漲等多種因素影響，化肥價格大幅上漲，尿素價格處于近10年同期高位，磷酸二銨、氯化鉀、三元復合肥價格同比也有明顯上漲。

    陳洪認為，雖然今年春耕化肥市場的供應是有保障的，但由于生產成本大幅回落的可能性不大，預計今年春耕期間的化肥價格整體都將處于高位運行。

    復合肥企業業績修復

    化肥市場的長期高位運行也讓相關生產企業獲利不俗，包括四川美豐（000731.SZ）、華魯恒升（600426.SH）、云天化（600096.SH）和興發集團等已發布業績預告的化肥企業均在2021年度實現業績的大幅增長。

    但一些復合肥企業卻表現相對平淡。

    以史丹利為例，三季報顯示，公司前三季度實現歸母凈利潤3.47億元，同比增長70.28%，而業績預告則顯示，公司2021年全年預計實現歸母凈利潤4.17-4.46億元，同比增速回落至45%-55%。

    另一家復合肥企業六國化工甚至在四季度可能出現業績倒車，財務數據顯示，公司前三季度實現歸母凈利潤2.40億元，而業績預告則顯示公司2021年預計實現歸母凈利潤最低為2.10億元。

    對此，山東某化肥行業資深人士對筆者表示，與其他單質肥相比，復合肥的下游應用領域單一且周期性明顯。去年三季度以來，復合肥的主要原料大幅漲價但此時已臨近復合肥淡季，這導致下游經銷商對復合肥的采購非常謹慎，進而影響了復合肥企業在四季度的業績水平。

    “但上述現象也并非全無好處，”該人士進一步表示，“去年下半年銷售困難也帶來了當前渠道低庫存的局面，這給今年一季度的銷售創造了很好的機會，這也是春耕備耕以來復合肥價格漲幅最大的原因之一，復合肥企業的盈利能力有望在一季度實現修復。”

    新洋豐相關負責人也對筆者表達了類似的觀點，該負責人認為，目前復合肥經銷商的整體庫存水平低，且原材料價格在高位運行已持續半年，下游對于價格的接受度逐漸增強。由此預計，今年一季度的銷售會比去年下半年樂觀很多。