上周，國內尿素開工負荷7.2成，環比下滑3個百分點，同比下滑不足1個百分點。上周氣頭企業開工負荷率8成，環比上漲2個百分點，同比上漲2個百分點。裝置方面，內蒙古金新、河南心連心、河北正元、山西晉豐、山西金象、山西晉煤天源、山東魯洲、河南晉開、山西天澤、山西蘭花等裝置減產或檢修；四川天華、河北邦力晉銀、河南晉開等裝置增產或復產。預計本周，國內尿素開工負荷繼續微降。

    庫存方面，上周，國內尿素生產企業庫存18萬噸左右，相比前一周增加5萬噸，相比去年同期減少5.7成。國內尿素價格上周穩步上漲，商家按需跟進。周中交投氣氛略淡，部分工業停工，導致下游提貨不積極。商家急于變現，部分降價出貨利空市場。尿素企業開工負荷減量明顯，供應端減量顯著。從區域分布看，西北、華中等地區尿素企業庫存環比增加1萬~4.8萬噸；西南、華東地區尿素企業庫存環比減少0.1萬~0.3萬噸；東北地區尿素企業庫存環比持平。預計本周，國內尿素廠家庫存或小幅增加。

    復合肥方面，上周開工負荷降2.4成，相比前一周下滑2個百分點。湖北、江蘇等地區備肥補貨減量，庫存出貨為主，部分生產線停車檢修增加。秋季肥預收為主，提貨增量有限，且多數復合肥企業原料采購到貨緩慢，生產或延后。預計本周，國內復合肥開工負荷率或低位盤整。

    庫存方面，上周，國內復合肥企業現貨庫存為35萬噸，較前一周下滑20個百分點，較去年同期下滑50個百分點。復合肥企業庫存上周持續下滑。其中，安徽地區復合肥庫存降幅最大，多數復合肥企業前期預收訂單逐步出貨，導致庫存持續降低。同時，河南地區復合肥企業開工負荷偏低，且秋季肥階段預收推進，庫存出貨增加。預計本周，國內復合肥廠家庫存或小幅下降。

    綜上所述，國內尿素的走勢將逐步理性，貿易商依舊要逢低按需備貨。一方面，隨著原料供應的恢復，導致尿素負荷逐步地增量，屆時現貨供應趨于穩定；另一方面，農需逐步掃尾，即便區域夏季用肥仍在，但對全國整體的用肥影響有限。與此同時，國際招標隨著印度穩步采購，緊缺程度趨緩，暫無明顯的強勁需求利好內貿成交。后續需關注工業板材、復合肥開工負荷的情況，建議商家短線操作，合理規劃庫存。