時間來到七月初，夏季肥市場徹底結束，部分資金回籠較快的經銷商已開始提前儲備小麥肥。湖北地區64%二銨主流出廠報價漲至2150-2200元（噸價，下同）；西南個別大廠64%二銨華北到站報價小漲至2450元，57%二銨華北到站價漲至2150元；非主產地區60%二銨地銷出廠報價穩定在2106元。二銨報價小漲但仍有部分經銷商提前備貨，這說明下游對于二銨在秋季市場的表現都比較看好，可另一個問題出現了，二銨能漲到什么地步？

    首先，社會庫存較少，秋季二銨需求被廣泛看好。第一，因為疫情爆發的影響部分二銨工廠停產了較長時間，今年春季市場供不應求，緊接著國際市場需求不斷增加，使得多數工廠的華北地區夏季發貨量遠低于去年，在玉米肥銷售過后多數經銷商庫存已被清空。第二，根據筆者調查了解，在春季市場過后東北和西北的社會庫存遠低于往年同期，冬儲市場的啟動時間或將提前，這將為秋季市場帶來一定支撐。秋季市場需求被下游廣泛看好奠定了二銨漲價的基礎。

    其次，出口待發較多。目前我國二銨離岸價穩定在306-310美元，雖然遠低于去年同期的335-338美元，但因為今年原材料價格整體處于低位和人民幣貶值的影響，多數二銨企業出口積極性高于去年同期。目前印度的庫存在220-230萬噸之間，遠低于去年，但其國內生產商仍以生產二元肥為主，后續二銨進口需求仍然強勁。目前多數湖北企業出口待發訂單可生產至7月底8月初，西南多數工廠的7月份主要流向也以出口為主。7月份國內二銨可得貨物有限，使得二銨價格再次得到了支撐。

    最后，復合肥定價偏低，原料成本低位運行。我們前面分析的都是秋季市場的利好因素，但我們也不能盲目樂觀，還要看到利好之下的隱憂。7月初，部分復合肥廠家已經推出了秋季肥的收款政策，45%氯基高氮/高磷小麥肥（如25-14-6/18-22-5）部分暫定出廠指導報價在1800-1900元，45%硫基通用復合肥低端出廠報價也僅在1950元左右。作為替代品的復合肥秋季定價一上來就在低位，在很大程度上限制了二銨的漲價空間。另一個拖后腿的就是原材料價格，硫磺一直是二銨3個主要原材料中“戲”最足的一個，可是當下港口顆粒硫磺價格已跌至650元，總港存更是突破300萬噸大關，很難想象會對國內的二銨市場起到什么支持作用。

    綜上，雖距離秋季高磷肥市場仍有一段時間，但二銨受國內外需求拉動后續價格呈上漲態勢，可因為秋季復合肥定價較低和原料價格低位的原因，漲價幅度受到限制。