秋季復合肥淡儲工作已經拉開帷幕，經銷商該不該著手開始淡儲呢？

　　從復合肥生產能力看，即使今年上半年受疫情影響，復合肥企業停產時間普遍長于往年的情況下，并沒有出現供應緊張，反映了中國復合肥產能嚴重過剩。在產能過剩的情況下，復合肥淡儲更多地是要考慮原料價格走勢。

　　復合肥的主要氮肥原料是尿素和氯化銨。

　　因季風雨提前，印度4~6月份尿素銷量增加了近200萬噸。正是印度的頻繁招標支撐了國際市場，但印度的消費已經被“透支”。在印度需求轉弱的情況下，國際尿素市場在第三季度很難找到新的增長點，價格大幅下行已經不可避免，中國尿素出口必然會進一步受到擠壓。國內尿素供應增加、工業需求下降，而出口受阻，價格必然面臨很大的下行壓力。

　　因純堿價格低迷，造成5~6月份純堿檢修企業增加，氯化銨供應量減少，價格堅挺。從雙噸成本看，聯堿企業虧損遠小于氨堿企業，氨堿企業的開工率會進一步得到抑制，從而帶動純堿價格的反彈。在純堿價格反彈的情況下，聯堿企業的虧損會進一步縮小，開工率會進一步上升。近期，聯堿企業相繼復產，氯化銨供應緊張的局面將逐步得到緩解，價格不具有持續上漲的條件。此外，尿素價格的下跌，使得氯化銨單養分的性價比進一步降低，也對氯化銨價格的上漲形成抑制。

　　復合肥中的磷肥原料主要是磷酸一銨。近期，一銨供應緊張，價格大幅上漲。一銨漲價的原因是復合肥企業擔心硫黃價格大幅上漲而大量采購，但二銨價格穩定，證明硫黃價格并沒有傳導到磷肥。至于硫黃的價格走勢，筆者認為不具有大幅上漲的條件，近期硫酸價格不漲反降，也從側面證實了這點。短期看，一銨企業訂單充足，價格穩中上漲；中期看，磷礦石、合成氨價格有向下趨勢，一銨企業利潤較為豐厚，必然會造成行業的開工率提高，供應增加，抑制價格的上漲。從出口方面看，今年1~5月份二銨和一銨出口同比分別下降了67萬噸和17萬噸，出口形勢不容樂觀。一旦后期二銨出口受阻，必然會回流國內，同復合肥形成競價關系，也會抑制一銨價格的上漲�；�于以上的分析，一銨很可能走出前緊后松的行情。

　　鉀肥1~5月份進口量比去年同期降低了154萬噸，而價格也創了近幾年新低，基本同大合同價格接近，可以說鉀肥價格跌無可跌。但高達250萬噸以上的港口庫存仍需時間消化，而后續仍然會有進口到貨，使得秋季價格反彈的希望極其渺茫。

　　綜上，在秋季用肥量不能大幅增加的情況下，復合肥原料供應過剩的局面難以達到緩解，而當前復合肥原料價格總體處于高位，后期有可能進一步下跌，經銷商淡儲宜遲不宜早，可考慮分批進貨，從而降低風險。