五一歸來，雖然下游需求有逐步轉淡預期，市場交投放緩，但受成本、外盤等因素支撐，國內磷銨跌幅有明顯減緩的跡象，局部低位盤整，觀望氣氛彌漫。

　　首先看下原料方面，由下表可見，上漲占主導。其中硫磺價格，半月來上漲了50元/噸左右，合成氨價格上漲了170-200元/噸，硫酸局部地區上漲了40元/噸左右。而隨著此些原料產品行情的上揚，增加了銨企成本面支撐，銨企降價意向逐步下降。

　　其次，國際價格逐步止跌企穩，變相對國內形成支撐。從近兩周的收盤價格來看，二銨的行情波動有逐步收窄的跡象，截止至5月14日收盤，FOB中國的價格多在304-307美元/噸，高端較上周漲1美元/噸，與4月下旬價格持平。另外CFR印度的價格在313-314美元/噸，低端還較上周漲2美元/噸。而隨著外盤價格波動的收窄以及跌勢的減緩，國內企業降價意向逐步降低；同時該時間段，企業重心多向出口靠攏，自然與國際接軌。

　　再次，國內下游需求轉淡，降價實際意義有限。無論是一銨還是二銨，對于國內來講，都將進入階段性傳統淡季。其中一銨，下游復合肥工廠開工率已開始下滑，且后期還有下降的預期，對原料一銨需求減少，即便降價，暫也不會帶動或刺激需求量的增加。二銨方面，除華北地區少量補倉外，國內多地進入淡季，走貨稀少；企業以集港出口為主。因此，降價調整的實際意義并不是太大。

　　第四，裝置方面，部分開工率下滑，供應壓力整體不大。五一后，部分磷銨裝置開工率下降，其中河南地區，也有部分企業裝置停車檢修，影響時間在半月左右；云南地區，部分裝置是輪流檢修，部分裝置是停車，時間在20天左右，湖北地區，個別企業裝置運行負荷下降。據不完全統計，目前磷銨整體開工率在5-6成為多。而隨著企業裝置開工率的下降，企業供應壓力減少，變相對價格行情形成一定支撐。

　　但是不是說磷銨行情就觸底了，下這個結論還尚早，只能是說，跌了這么多價格、跌了這么久，行情進入階段性低位。后期重點要看國際的價格，出口形勢、國內下游工廠秋季采購一銨進度以及貿易商入市備貨情況等。（金聯創化肥）