上周，鹽湖鉀肥市場成交價格上漲近了50元/噸。筆者據此判斷，未來鉀肥價格可能易漲難跌，鉀肥整體市場向好的趨勢可能難以改變。

　　中國鉀肥對外的依存度高達40%以上，進口價格決定國內價格的趨勢很難改變。從去年第四季度開始，國際鉀肥主要生產商紛紛宣布減產，減產幅度超過300萬噸，從而有利于全球鉀肥的去庫存。

　　國際鉀肥市場有類似于OPEC的產量價格調控機制。參照OPEC的機制，假如鉀肥價格繼續低迷，國際鉀肥生產商減產力度有可能進一步加大。如同OPEC對國際原油市場的影響一樣，鉀肥的調控是具有滯后性的（如中國庫存大幅積累后，他們才減產），這也決定了他們的調控效果并不會立竿見影（去庫存和補庫存均需要一個過程）。但，上周鹽湖鉀肥價格的上漲透露的信號是明確的：市場階段性低迷正接近尾聲。

　　從上下游產品的市場表現來看，目前無論是石油和農產品價格，都有利于鉀肥價格的上漲，其中最大的影響來自于棕櫚油價格的上漲。

　　生物能源的發展使得農產品價格同石油價格的聯系從過去的間接變成了直接。近期，石油價格持續上漲，必然利好農產品價格。近期，美國農產品期貨價格普遍出現了較大幅度的反彈，雖然有中美達成第一階段貿易協議的原因，但筆者更傾向于這是中國農產品去庫存周期結束帶來的全球農產品進入一個補庫存周期的轉化，從而有利于增加鉀肥消費的市場反應。

　　鉀肥市場近期最大的利好來自于棕櫚油價格創3年新高。棕櫚油價格不斷創出新高的原因，一是天氣原因造成的減產；二是化肥使用減量造成的減產；三是印尼從2020年開始強制執行B30柴油計劃、而馬來西亞也準備實行B20計劃導致的棕櫚油需求上漲期待。

　　棕櫚是喜鉀作物，對鉀的需求量大大高于氮、磷。全球最主要的棕櫚油生產國是印度尼西亞和馬來西亞，占全球產量的90%。2018年印尼和馬來西亞鉀肥的進口量分別達到350萬噸和168萬噸，排在全球的第五和第六位。雖然棕櫚油在全球農產品中占比很小，但棕櫚油價格的變化會對鉀肥需求影響巨大�？梢哉f，鉀肥需求的好壞雖然同小麥、玉米、水稻等大宗農產品價格有關，但最大的變量來自于棕櫚油的價格：棕櫚油價格漲，那么鉀肥的需求就會大幅上升；棕櫚油價格低迷，那么鉀肥需求就可能大幅下降。2019年鉀肥價格低迷的一個重要原因就是棕櫚油價格低迷，造成了鉀肥用量的減少。隨著近期棕櫚油價格的大幅反彈，市場相信鉀肥的需求會大幅增長。

　　雖然中國鉀肥的高庫存遲滯了國際市場鉀肥價格的上漲，甚至還造成了價格的下跌，但市場的利好是明顯的：一是供應減少，二是需求可能會大幅增加。

　　因此，中國應該利用國內鉀肥庫存高企和國際市場價格暫時低迷的機會，抓緊鉀肥進口大合同談判。否則，一旦國內完成去庫存過程，大合同談判將處于極其不利的地位。