2018年11月，復合肥主要上游原料產品行情漲跌互現。其中尿素受需求疲軟拖累，價格陰跌不止，直至中下旬，印度招標結果公布，市場才逐步企穩，局部出現小幅反彈。截止至11月23日，山東地區小顆粒出廠在2050-2080元/噸，臨沂接貨價在2090-2100元/噸。磷肥市場交投整體偏淡，但價格漲跌不一，其中磷酸一銨受硫磺、合成氨價格回落以及下游工廠開工率較低拖累，價格震蕩下行明顯，現湖北地區55%粉出廠在2230-2330元/噸。磷酸二銨受東北冬儲提振，價格相對堅挺。鉀肥市場延續震蕩上行趨勢，主受現貨資源不多、市場炒作氣氛高漲提振�，F港口俄白62%在2580-2620元/噸，鹽湖60%到站在2380-2400元/噸；羅鉀52%粉到站在3050-3100元/噸。

　　以山東尿基45%cl3*15為例，目前其原材料成本在1925元/噸左右，外加300元/噸生產成本，尿基45%cl3*15的運營成本在2225元/噸左右，較上月上下降0.63%。本月企業出廠價格調整不大，若以45%cl3*15出廠價2250元/噸計算，企業的利潤率為1.11%。本月企業成本的下降主要受尿素和磷酸一銨影響，且對鉀肥上漲帶來的成本有一定對沖。

　　11月下旬乃至12月份，預計復合肥主要上游原料行情或窄幅調整為主。其中尿素主要關注限氣情況，若氣頭全面停車，尿素價格有反彈預期；相反價格或偏弱整理。磷肥市場，其中磷酸一銨前期繼續受原料及需求偏弱的拖累，價格或弱勢下行；待企業接單后，價格有望企穩。磷酸二銨整體波動或有限，重點關注原料走勢和出口訂單執行情況。鉀肥方面，硫酸鉀繼續上行壓力較大，預計行情或高位盤整；但氯化鉀，因現貨資源不多，價格有望繼續上揚，重點關注港口到貨情況。

　　目前，復合肥市場觀望、僵持表現明顯。企業冬儲預收推進緩慢，冬儲行情相對模糊。而隨著前期訂單的減少，企業預收意向將增強�？紤]到原料波動的頻繁性和不穩定性，預計企業預收以政策性優惠為主，出價或階段性、區域性為多，操作相對靈活。重點關注原料走勢和主要企業的具體預收細節。