清明過后，國內尿素行情持續上漲了10日左右，4月下旬尿素走勢表現為穩中僵持狀態，主產區主流價格僅小幅回落，且多數是暗降。那么，當前市場的多空因素如何發展?5月以后國內尿素行情怎么演變?

　　庫存降低，廠家有話語權。筆者收集了國內60家尿素企業數據，這些企業產能在國內總產能中占比60%左右。清明前，這60家企業總庫存量大約63.1萬噸。也就是說，春節后廠家庫存消化緩慢，基本維持在60萬噸以上。清明后經過半個多月的消化，庫存數字下降了近二分之一，到了35.85萬噸。目前廠家呈現給我們的情況是，除新疆庫存明顯增長外，多數地區的庫存下降明顯。主要廠家的庫存基本為零或者處于偏低水平，這與之前的情形形成鮮明對比。沒了庫存的壓力，廠家輕裝上陣，價格話語權的主動性更強。

　　開工率恢復之中，變數較多。2018年國內尿素的開工率和日產量一直低于去年同期，但在4月下旬，開工率同比有略微增加，這就給當前行情帶來一個變數。畢竟低開工率一直是行情的重要支撐之一。不過，隨著檢修企業數量的增加，目前開工率再次低于去年同期。

　　這個利好是否一直持續?從目前來看，也存在變數。據隆眾資訊調查，4月底5月初，尿素裝置已恢復8000噸的日產量，近期還會再恢復5700噸的日產量。其中，5月10日前后有5000噸左右的日產量待恢復。同時，5月約有1.4萬噸的日產量可能會檢修。也就是說，在5月的第一周，日產量有望超過15萬噸。去年同期日產量是14.89萬噸。當然，如果相關企業的檢修如期進行，日產量略增的影響可能會降低。

　　下游肥企采購不穩，多空難辨。4月尿素的持續上漲行情，有一波的主力軍就是復合肥企業在進行高氮肥生產，持續的原料采購起到了硬性支撐。不過，這個支撐能否持續是個未知數。據隆眾資訊統計，目前幾家大型復合肥企業的開工率穩中下降，尿素庫存能維持10～20天，近期無采購意愿。尿素價格走勢不穩，復合肥成品銷售一般、庫存偏高等是主要原因。相對而言，5月復合肥原料需求不會像4月那樣旺盛且集中，支撐力度相應下降。

　　綜合來看，雖然廠家庫存下降，其銷售、調價更具主動性，但因開工及需求不確定，當前行情的走勢并不明朗。由于近期復產尿素企業較多，日產提升迅速，國內行情小落的可能性較大。但即便跌價也有支撐存在，空間并不大。

　　還有一個很重要的不明確因素是出口，也就是近日所傳的出口大單。倘若坐實，將是打破市場平衡的一個導火索，可能引發又一輪的上漲行情。