本周尿素價格筑底反彈，筆者認為,是供應量減少、淡儲招標、追肥剛需釋放、價格接近經銷商心理預期四個方面因素導致的。

　　一是尿素供應量減少。氣荒影響氮肥產量已人所共知，關鍵是今冬又出現了極寒天氣，不僅可能導致氣頭氮肥企業復產時間推遲，煤炭和運輸也受到影響。疊加在一起，保供的措施難以在短期之內看到成效。

　　二是國家淡儲化肥招標。本周，新增550萬噸化肥淡儲任務的第一批招標工作啟動，承儲企業入市采購的同時，也提高了經銷商拿貨的積極性，成交趨于活躍。

　　三是小麥和油菜追肥從南到北陸續開始，尿素農業剛性需求開始釋放。

　　四是當前價格基本接近心理預期。股市有個觀點，某只股票回調漲幅的三分之一或二分之一是建倉的好機會，類似地，尿素價格從高位每噸回調了150～200元，相當于前期漲幅的30%～50%，基本達到了經銷商心理認同的價位，部分經銷商開始儲備。

　　雖然筆者總結了四條尿素價格筑底反彈的原因，但核心只有一個：尿素供應量減少，這從發改委三次部署化肥保供工作和農業部首場新聞發布會等官方渠道也可得到證實。那么，化肥尤其是尿素價格是否就此一帆風順地上漲呢?筆者并不那么樂觀。

　　尿素價格上漲要有來自需求端的持續支撐。中國的尿素需求可以分為四個方面，也就是筆者戲稱的四駕馬車：出口、農業需求、工業需求、網絡儲備。當前，出口無望;工業板廠和復合肥廠即將面臨春節放假;油菜和小麥追肥需求持續時間較短，量也不大;重點討論一下網絡儲備。網絡儲備可以分為兩塊：國儲和經銷商儲備。國儲招標文件中明確規定，在承儲期內，當價格快速上漲時，經批準，可以提前拋儲。也就是說，國家淡儲短期可能推高價格;但價格上漲較多時，隨時可以成為一股做空力量。至于經銷商儲備，根據筆者多年的觀察，一旦漲幅較大，經銷商就會袖手旁觀，這也是上輪尿素價格高位回落的原因。由此可見，尿素價格持續上漲暫時還得不到需求端的支撐。

　　中期價格走勢取決于保供措施的有效性。之前筆者提出了四條保供措施：出口加稅、環保放松、保氣和進口多管齊下。因為關稅政策已經公布，朝令夕改的可能性不大;環保限產放松已經實現;保氣在民生優先的情況下，短期無法實現，但在供暖季結束，優先供應化肥生產幾乎是鐵板釘釘的事。寧夏石化尿素裝置因停氣停產，職工已經分流，據說近期又全部歸崗，做好了隨時開工的準備。從這點看，政府的保供措施并不是一紙空文，但是否能實質增產還面臨著天然氣供應何時恢復的不確定性。

　　很多人拿化肥的調控與煤炭、房地產做對比，對政府的調控能力抱懷疑態度，筆者認為大錯特錯。須知，這屆政府的執行能力毋庸置疑：環保、供給側改革順利推進，這在過去無法想象。有些調控確實沒達到既定目標，但不是調控能力的問題，而是目標太過精細。比如房價，既不想大跌，又不想大漲。目標單一的時候，如氣荒，政府在需求最高峰用很短的時間平抑了價格，調控能力可見一斑。

　　討論政府的宏觀調控能力似乎同化肥毫不相關，但后期肥價走勢完全取決于市場同政府的博弈——保供措施是否有效。發改委為化肥開了三次會，且增加了淡儲，足以證明政府對化肥供應和平抑價格的高度關注，認為政府束手無策的觀點可能極其錯誤。筆者雖然看好后期尿素行情，但一旦價格觸及政策底線，那么，一切都可能改寫。正因為如此，尿素漲價還得悠著點!