進入元月下旬以來，國內尿素市場筑底局勢逐漸明朗。從實際情況看，低開工率、高成本、社會庫存低的狀態持續已久，雖為利好，卻再難促漲。尿素市場的慣例是不漲便跌，下游廠商博弈，迫使失去定價話語權的工廠妥協降價。河北、山西、山東等主產區報價回落至1870～1900元(噸價，下同)，成交價降至1850～1870元，得到部分經銷商認可，各地市場走貨已見好轉。在筆者看來，新一輪企穩看漲行情最直接的導火索，非保供穩價及追加淡儲措施莫屬。

　　供求現狀明朗化

　　1月15日，國家發改委、工信部、財政部、環保部、農業部、商務部、人民銀行、工商總局、質檢總局、國家能源局、供銷合作總社、中國鐵路總公司等12部門聯合下發《關于做好2018年春耕化肥生產供應和價格穩定工作的通知》，提到六大舉措保障化肥生產供應穩定，包括：保證企業生產、加強運輸和信貸支持、做好淡季儲備調控、規范生產經營秩序、指導農民科學施肥、強化市場監測預警。與往年春耕保供的《通知》比較，言辭及措施確有升級之感。然而，政策抑價目的越是明顯，越能突出當前尿素市場供應現狀的嚴峻，甚至可能被部分下游經銷商領悟為新一輪逢低抄底的信號。

　　新增淡儲有利于穩價

　　為發揮商業淡儲的調節作用，穩定春耕化肥價格，國家追加了550萬噸化肥淡儲新標(有效期2年)。對承儲感興趣的企業躍躍欲試，投標火熱進行中。此番追加淡儲幾乎成為固有儲備的“保單”。近段時間下游操作有著太多隨進隨出、低吸高拋，社會整體庫存始終處于低位，這樣的淡儲局面對穩定春耕期間的尿素價格顯然是隱患重重。追加淡儲勢在必行。

　　值得一提的是，《通知》著重強調了中標承儲企業要按要求及時有序入儲，并提前將淡儲化肥調運到基層銷區儲備庫。一旦局部區域出現供應緊張、價格快速上漲的情況，經批準后可采取淡儲化肥提前出庫措施。有力的督導措施或令淡儲成為春節前的新一輪抄底需求，進而帶動主產區尿素價格止跌于1850～1870元，并促進行情適度反彈。

　　低開工高成本難改

　　尿素產業維持低開工率水平已達數月，整體尿素供應狀況僅相當于44%的開工水平，遠沒有達到供需平衡線。從2017年12月底發改委首次召開的抑價會議效果看，雖短期立竿見影，但市場供求才是決定價格漲跌的絕對指標。切實穩價，提高開工率才是關鍵。另外，尿素企業高成本不難理解，近期山西煤價上調，加之以往的優惠政策被削減，報價自然水漲船高。新一輪冷空氣來襲，煤炭不排除貨緊價揚的局面，尿素成本難降也在情理之中。

　　綜上所述，元月中旬政策頻出，在解決化肥生產流通中突出問題的同時，也從側面揭示尿素春耕供應趨緊的預期，或將激發下游中小型經銷商補倉。另外，追加的淡儲指標將起到更強的督導作用，迫使承儲企業春節前適量采購。

　　華東區域的冬臘肥需求近期為尿素穩價提供了一定利好支撐。筆者認為，本輪尿素行情止跌后，在需求適度回穩的采購拉動下，價格將小幅反彈，預計月底前后主產區尿素價格有望回升至1900元。