心連心化肥是從事化肥的生產，集團的產品可劃分為三大業務單位，尿素、復合肥及甲醇(2821,-7.00,-0.25%)。2014年上半年中期收入為24.3億人民幣，較去年同期增長24%。當中尿素的銷售是集團的主要收入來源，約占總收入的59.3%。其次是復合肥，銷售收入亦占集團總體的24.5%；而甲醇的銷售約占19.5%。

　　農業在中國社會有著重要的地位，對化肥的需求穩定，產品的生命周期亦較長。尿素是其中一種普遍使用的化肥，可使農作物的生長加快。集團的生產基地設于河南省，亦是生產農作物的大省，因此對化肥的需求較大，集團亦可減輕運輸成本；此外地理位置亦靠近山西的煤礦場，可確保生產原料充足。

　　在市場上，尿素的生產一般是以天然氣或無煙煤為原料。但近年來國內的天然氣價格亦有上漲趨勢，使以天然氣為原料的尿素生產商成本增加。而心連心化肥則是以煤為原料的，成本上有優勢。尿素的毛利率由2013年上半年的約26%下降至2014年上半年的13%，原因是平均售價下降約24%。然而，由于煤炭價格下跌，平均售價的下降被平均銷售成本減低約11%所抵銷。但2014年7月至10月期間的低出口關稅期和國內天然氣價格的上調，預料尿素售價將在今年第三季度續漸回升。

　　在新產品方面，集團正研發毛利較高的肥料，如控失尿素、控失復合肥及水溶復合肥，以擴大產品線及提升毛利。集團的第四廠房已投產，四廠采用新技術，生產成本較一、二、三廠為低，將大大增強集團的成本效益。而新疆項目的生產廠房亦預計在2015年下半年完成施工。當新疆項目投產后，集團的尿素年產能將達到260萬噸，更具經濟規模效應。新疆項目將延伸集團的產業鏈，集團的自有煤礦也會進一步降低生產成本，以避免因為市場上煤價波動而影響其毛利率及盈利。

　　總體來說，在中國政府對農業的政策支持下，市場對尿素的需求將有穩定的增長，行業的經營環境正面；而集團內部亦透過開發新技術及提升產能來降低生產成本及增加收入，相信集團的毛利將逐漸回升，建議可于現價買入，上望HK$2.8，跌穿HK$2.2止蝕。