土地流轉大風將起農資龍頭躍躍欲試:首先13 年一號文件明確“鼓勵與支持承包土地向專業大戶、家庭農場等流轉”我們認為未來相關政策的延續推進以及近期微觀領域的變化(如阿里聚土地等)都將持續刺激同時如14 年一號文等將繼續給予政策上的支持。其次從微觀企業角度看農資龍頭企業對“土流”帶來的巨大機遇已經躍躍欲試如諾普信(農資O2O 大平臺)、輝隆股份(配送中心+加盟店的渠道創新及土流承租等)、芭田股份(創新甘蔗種植模式)而從戰略上判斷我們認為包括金正大、史丹利等復合肥龍頭企業也將進入試水農資領域的縱向延伸和跨界將逐步展開。風將起請投資者重視。 土流相關新商業模式的崛起市場空間大:13 年底土地流轉面積已達3.4億畝流轉比例高達26%過去5 年復合增速高達16%后續有望維持甚至加速。終端領域的變化(如專業大戶的大量涌現)必將引起農資商業模式的變革根據我們的草根調研我們判斷未來至少農資企業可以在以下領域獲取發展:1)農資流通B2C:土流帶來的是農民結構發生的變化專業大戶和家庭農場興起下農資B2C 的需求旺盛且相對應的是目前種、肥、藥領域至少20-30%的渠道費用空間大B2C 可以是線上交易也可以是代理采購等。2)農資綜合平臺呼之欲出渠道復用增值:農資渠道或許是中國最深入農村、覆蓋量最大的渠道(如金正大擁有10 萬個農村二級經銷商網絡)自身存在巨大的價值未來立體式的通過品種、服務的增加進行渠道增值的空間很大。如諾普信的農資綜合O2O 平臺。3)布局農村金融服務:目前史丹利和輝隆股份已相繼成立小額貸款公司利用自身的農資信息等優勢為經銷商、種植大戶、專業合作社等提供經營資金。4)試水土地流轉摸石頭過河:農資企業通過參與流轉(如與合作社合資承包或直接承租等)通過發展高效生態農業、降本增效等方式獲益。農資供給及流通領域的變革已經開始我們傾向于認為未來5-10 年國內將涌現一批綜合農資供應及服務商機會巨大。
建議關注細分領域的農資龍頭企業:我們認為細分農資的龍頭企業依靠其已有的渠道優勢等能夠較快的在未來農資平臺化中占有一席之地其中復合肥的特點在于其占農民種植成本的比例高(一般化肥占20-30%)且渠道廣、品牌特性強強勢企業已逐步開始布局首推金正大、史丹利其次包括新洋豐、芭田股份、司爾特、新都化工等區域性的龍頭。農藥流通的優勢在于服務專業性強渠道壁壘高龍頭企業戰略清晰并開始布局首推諾普信。主題性的投資機會我們建議可以關注輝隆股份。
風險提示:土地流轉政策低于預期的風險、新模式推廣遇阻等 （中國農資導報網）
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