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      1. 關鍵字:肥料  化肥
        出口關稅下調利好化肥板塊
        時間:2013-12-26 15:03:25      閱讀數:

          一、此次關稅調整力度較大,對化肥行業整體產生利好

          近日國家發布化肥行業出口關稅調整政策,多數品種出口關稅大幅下調。近兩年以來國內化肥行業競爭加劇,企業盈利水平下降,出口形勢嚴峻,近日國家出臺化肥出口關稅調整政策,此次調整力度較大,多數化肥品種出口關稅均大幅下調,有利于國內化肥出口的增加,對國內化肥價格企穩產生利好,有利于相關企業盈利能力的恢復,我們建議投資者重點關注尿素行業和復合肥行業。

          二、尿素行業近期面臨多重利好,推薦華魯恒升(行情,問診)、魯西化工(行情,問診)

          尿素是出口關稅下調的直接受益者,其出口占比較大,百川資訊數據統計,2012年國內全年產量約為3004萬噸,出口總量約為695萬噸,出口占比超過23%。此次調整將有效緩解尿素價格的波動,有利于出口的增加及價格的上漲。

          目前尿素行業面臨三重利好:1.出口關稅大幅下調是最直接增加出口緩解國內產能過剩的手段;2.近期甲醇價格大幅上漲,國內聯醇法甲醇生產工藝占據17.4%的比例,甲醇價格的上漲使得聯醇法企業把甲醇產量基本調到最高,從而影響尿素的產量;3.春耕即將到來,根據經驗每年春耕期間都是全年中尿素價格和相關公司股票股價上漲的最佳時期。我們建議大家重點關注國內尿素企業龍頭華魯恒升和魯西化工。

          華魯恒升目前擁有合成氣產能220萬噸,尿素產能180萬噸。魯西化工擁有尿素產能195萬噸。

          預計華魯恒升20132014EPS分別為0.46元和0.62元,魯西化工20132014EPS分別為0.23元和0.32元。給予兩家公司“推薦”評級。

          三、復合肥繼續推薦金正大(行情,問診)、史丹利(行情,問診)

          此次關稅調整從4個方面對復合肥產生利好,首先單質肥尤其是尿素、二銨隨著出口比例的增加將對其價格產生支撐,從而有利于復合肥對單質肥的替代,即復合化率的提高;其次原料價格的止跌企穩,會提高經銷商的拿貨積極性,對復合肥公司銷量產生推動作用;再次原料價格上升,復合肥企業會有存貨收益,另外雖然復合肥出口占比較小,但關稅的降低還是有利于出口的增加。

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          公司現有十大生產基地,現有總產能450萬噸,其中控釋肥170萬噸,預計明年公司各類復合肥總產能達到670萬噸。

          公司始終堅持“服務領先”的營銷理念,引領行業營銷模式,通過在全國建立“渠道優化、密集分銷、駐點營銷、農化服務”等營銷服務體系,目前國內銷售網絡已遍布26個省,300個市,2000個縣,擁有一級經銷商2000余家,并與天下第一網中國郵政物流建立了長期的合作。公司目前營銷人員1200余人,為業內最大。

          公司作為國內高端復合肥產品的代表,其產品如控釋肥、硝基肥、水溶肥代表了未來的發展方向。符合國家的產業政策。

          我們預計公司20132014EPS分別為1.00元、1.28元,維持“強烈推薦”評級。

         。ǘ┦返だ“渠道+品牌”奠定復合肥行業龍頭地位

          公司目前積極實施品牌戰略,銷售模式都是做品牌在前,產品品種在后,以努力打造復合肥第一名牌企業為目標,目前史丹利品牌深入人心,公司產品價格明顯高于其它大多數企業,隨著未來農戶品牌忠誠度的逐漸建立,公司品牌優勢將更加明顯。

          廣告宣傳費也可以從側面反映各公司的品牌知名度,從廣告費用/收入中看出,史丹利在上市公司中位居第一。

          200820125年間,公司銷量成逐年遞增態勢,預計2013年公司銷量將達到180萬噸,公司實施單品牌策略,這樣更有利于廣告宣傳的作用聚焦,從而持續提升公司品牌價值,目前單個品牌銷量中,公司產品位居全國第一。

          公司當陽項目、遂平項目、寧陵項目和臨沭項目將在明年投產,投產后公司產能將達到540萬噸。產能增加約1倍。

          在新產品方面,公司水溶肥,硝基肥明年將加大推廣力度,同時緩釋肥預計也將放量,公司緩釋肥采用添加植物腐植酸工藝,與金正大包膜工藝有所區別。

          我們預計公司20132014EPS分別為1.76元、2.29元,維持“強烈推薦”評級。

        來源: 證券導刊

         

         

         

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