農業部啟動抗旱二級應急響應,派出工作組赴黃淮冬麥區指導抗旱春管工作。去年10月以來,北方冬麥區降水持續偏少,山東、河北等部分地區至今已連續3個多月無有效降水,河北、山西、江蘇、安徽、山東、河南、陜西、甘肅八省部分地區旱象露頭并持續發展,干旱發生時間比2008年提早了1個月左右。

　　拉尼娜現象是主導今年冬季大部分地區的氣候因素。我們此前《每周油記--這個冬天有點冷》通過對油價處理的結果來看,2011年油價的高點在一季度和四季度,也就是說是一個小周期上升階段中有所反復。一季度經濟向下,油價滯后上漲,與油價關聯較強的品種將可能獲得超額收益。我們在一季度優先配置化肥、農藥板塊。

　　與2010年情況不同的是當時化肥價格下跌從東北地區開始,而東北地區春季用肥占我國春耕用肥量的40%左右。由于當時天氣寒冷,使季節性的推后將近一個月,導致大部分經銷商恐慌性的拋售,從而出現了化肥價格大幅下跌,市場波動較大。而現在東北地區氣候比較正常,雖然目前市場出現一定程度的觀望氣氛,但是東北地區化肥用量不會減少。并且2010年年度化肥出口量較大,因此我們認為去年的情況目前出現的可能性不大。但是如果目前旱情得不到緩解,我們判斷從二季度開始化肥價格會受到較大程度的影響。

　　繼續看好水溶性肥料發展前景。水溶性肥料作為新型環保肥料使用方便,可和噴灌、滴灌結合使用,并可噴施、沖施,在提高肥料利用率、節約農業用水、減少生態環境污染、改善作物品質以及減少勞動力等方面起著重要的作用,是目前水資源短缺情況下,保證農業持續、高效運作的有效途徑之一。隨著農村水利未來的發展,節水灌溉基礎設施投入增加,我們認為水溶性肥料將替代目前的部分肥料進行使用。

　　因此我們持續看好芭田股份水溶性肥料項目的未來發展前景。

　　維持化肥行業“買入”評級。信達證券股份有限公司