我們來關注春耕時期尿素對化肥行情的影響。

　　限電減排使全年尿素產量顯著下滑。去年下半年以來的限電減排嚴重壓制合成氨及尿素行業的開工率加上中石化也開始退出尿素行業且氣頭裝置缺氣嚴重前11月產量首次現負增長幅度達8.4%7~11月更同比下滑16.9%。

　　出口創新高進一步消耗國內供應量。2010年高漲的國際農產品價格和國際尿素價格使我國尿素企業在開工受限的情況下仍忙于出口出口/產量比和出口量創歷史新高同比增長達91.8%。

　　產量下滑和出口旺盛使國內尿素供應量低下庫存處于近年低位。2010年前11月內銷量(產量-出口量)同比下滑13.6%，7~11月更下滑25.8%。尿素11月底庫存量也出現近3年同期新低國內供應量的大幅下滑為來年用肥旺季的短缺埋下了伏筆。

　　減排結束后持續高漲的煤價和國家調控政策使氮肥行業開工率回升有限。

　　近期煤價持續高漲至金融危機后新高而12月份實行旺季關稅使得國內尿素價格出現了一定程度下滑按目前煤炭到廠價測算龍頭企業憑借規模、工藝及供應渠道優勢尚有一定利潤但大量中小企業掙扎在成本線附近加上下游經銷商淡儲積極性大大晚于往年中小氮肥企業開工率繼續受到壓制。

　　經銷商淡儲大大晚于往年流通環節庫存量低下且增長緩慢。受調控政策和化肥價格波動加劇的影響經銷商觀望情緒濃厚據我們調研了解目前經銷商的化肥冬儲到貨量僅為往年的3~4成而不久春運即將到來運力的緊張將使屆時的化肥發運十分困難即便馬上啟動淡儲時間也已不多。

　　未來3個月尿素有望超預期上漲兩種情況區別僅在漲價時間先后。若現在經銷商立即啟動大規模淡儲短期內氮肥價格必將堅挺上行如果堅持觀望3月開始的春耕將有望拉動緊缺的氮肥價格快速上漲漲價只是早晚問題。