尿素部分：

　　國慶假期尿素報價較穩定，僅山東河南個別尿素企業漲10元/噸 ，甘肅寧夏補漲20-50元/噸，山東兩河尿素主流出廠報價基本穩定在1685-1700元/噸，對于成本而言，這個價格是有一定利潤的，對于尿素企業而言這個價格是高于出口可得的約1650元/噸的出廠價的，是比較適中的價位。

　　接下來呢?出口方面喜憂參半，價格高位盤整，11月份可能阿爾及利亞等尿素貨源才會恢復供應，印度似乎短期內難有新招標。

　　國內短期內利好微微多，環保也好，十九大也罷，尿素行業開工率還是恢復的緩慢(雖然一周以內幾個尿素企業即將復產，但是山東山西個別尿素企業十一假期期間仍是開工不足的狀態)。

　　下游復合肥企業即將進入秋冬生產間歇期，暫時似乎難以接受太多的尿素(9月30日臨沂接貨價略松動至約1690元/噸)，但少數已收到冬儲款的復合肥企業似乎將接受當前的尿素價格，如湖北吉林遼寧等個別企業似乎不得不拿一部分尿素;即將進入冬季，工業膠合板的開工將放緩。

　　不過在入冬之前、在環保壓力更大之前，似乎會有個小波的采購高峰;多數工業電廠經過前段時間的招標儲備，似乎下次采購要到11月份;至于農業經銷商，經過幾年的淡季不淡、旺季不旺，其操作愈加的謹慎，當然部分大經銷商還是有賭漲心理，期待尿素出廠能達到1750元/噸或是1800元/噸以上;

　　再看成本，煤炭供應還偏緊 ，10月15-11月15日我們內蒙東北河北就要陸續供暖了，煤炭價格似乎難松動，前一兩周四川等地天然氣供應偏緊，似乎剛剛有松動跡象，當時四川尿素廠家價格漲幅也已較大，接下來西南東南也將于11-12月份進入冬季供暖期，估計天然氣也可能是穩中偏緊的狀態，短期內尿素成本似乎難以大幅降低。

　　回歸本人上篇文章總提及的一句話，尿素企業能漲且漲確實是順理成章的事，但是上述這些利好微微多于利空的狀態是能持續到10月中旬還是11月中旬，或者是像2016年一樣持續至年底，尿素企業不確定，下游工業客戶不確定，農業經銷商更是心里沒底兒!

　　畢竟今年的煤炭價格更高，尿素成本更高，當然，今年的環保壓力更大，無論是對尿素企業還是對于下游工業復合肥企業、膠合板廠及電廠等，工業需求應減少的較明顯，農業種植結構調整進行時，尿素需求也在減少(春季尿素價格倒掛，夏季尿素價格漲幅不大都充分的說明了這一事實)。

　　尿素價格穩中個別漲，短期內似乎還將如此，對于短期內有需求的工農業客戶而言，適量拿貨應該可以，可以在尿素廠家價格略松動之際拿貨;對于想要淡儲的客戶，要多考慮下可拿貨的尿素企業距離自己的遠近，距離近的話，大量淡儲似乎不太可行。

　　距離遠的話，還是尿素企業的出廠價臨近成本線之際拿貨把握才能大一些，當然煤炭價格、天然氣價格、政府政策等都影響著尿素企業的成本，當然年底之前運費似乎難以降低。

　　近期內蒙鐵路運輸就已經很緊張，新疆運費也上漲了50元/噸 ，長期來看，運輸總有不那么緊張的時候，待一些尿素集中到達山東兩河兩廣等地，其短期內的影響也非常之大;最后，還需要考慮資金利息，自10月份至明年2-3月份，利息也是一筆不小的開支。當然，也不能一味的不操作，擇機的適時的出手也是有必要的，咱們大家且戰且觀望吧!這幾年尿素供需之間的博弈愈演愈烈，價格更是沒有太大規律可言，國際需研究，國內更需多調研。

　　復合肥部分：

　　金九銀十，近期的化肥市場行情如近期的樓市一樣火熱，漲勢兇猛，勢不可擋，尤其是尿素價格的不斷上揚，帶動著復合肥報價的小幅上漲，目前少數復合肥企業的硫基肥報價小幅上漲30-100元/噸左右，個別企業的氯基肥報價也有跟漲，那么在秋季肥掃尾、冬儲尚未全面啟動的淡季，復合肥價格的漲勢可否與后期冬儲行情接軌呢?

　　首先，原料價格持續上漲，復合肥價格上揚尋在利好支撐。環保開工不足、煤炭價格不斷上揚，加之一度新一次招標中最低投標價格相對理想，國內尿素價格繼續上漲，現山東地區小顆粒尿素的主流出廠報價漲至1680-1690元/噸;

　　近期復合肥企業對一銨的采購尚可，加之近期硫磺價格不斷上漲，湖北地區58%粉銨主流出廠報價漲至2000-2050元/噸，高端實際承兌出廠已迫近2000元/噸;氯化銨、硫酸銨小肥種漲勢較好，整體來看，原料價格的整體回暖確實給復合肥企業造成一定的成本壓力，也為報價上漲提供了一定的成本利好支撐。

　　其次，冬儲提前操作與秋季肥需求延后，下游備肥信心有所提振。與往年不同，今年的冬儲行情的操作有所提前，尤其是少數復合肥企業在8月底之際就開始在東北召開冬儲訂貨會，并出臺買斷報價，還有部分企業出臺冬儲計息政策，雖然還不能形成主流，但與往年相比也大約提前了一兩個月，下游備肥信心較往年積極，主要是受前期環保影響，廠家開工不足，秋季肥貨源緊張，加之近期原料價格的漲勢兇猛，確實給下游備肥帶來了一定的積極因素，不過多數經銷商還處于觀望態勢，畢竟冬儲行情還未完全明朗。

　　再次，復合肥價格被動上漲，企業底氣不足。這一波化肥價格的上漲讓人始料不及，尿素價格在9月中下旬的突然峰回路轉是難以預料的，北方秋季肥需求已掃尾，但原料價格的上漲，也讓部分復合肥企業不得不上調報價，需求進入淡季，漲價后新單十分稀少，這也給個別企業炒漲提供了些許機會，以漲促銷，促使下游積極備肥，但多數復合肥企業對此次漲價底氣不足，畢竟不是需求所致。

　　最后，近期復合肥的報價的確有上揚趨勢，尤其是硫基復合肥，受環保影響，硫基肥生產裝置開工不足，貨源緊張，加之硫酸鉀原料價格居高不下，那么硫基肥價格上漲得有理有據，但目前的漲勢是否能與接下來的冬儲行情接軌?

　　我們還有密切關注煤炭、硫磺、尿素、一銨、硫酸鉀等原料的漲勢是否能夠延續，未來環保壓力是否依舊增大，后期的限制天然氣工業使用的情況可否出現等等，多種因素(尤其是政策性因素)制約著復合肥的冬儲走勢，價格大漲或大落都將受到各種因素的制約。

　　二銨部分：

　　國慶假期華期間北地區二銨正值基層市場銷售旺季，隨著市場需求的進一步的加深，整體價格呈現上揚的趨勢，據悉山東等地57%二銨大貿易商出庫價已經升至2180-2200元/噸，且筆者獲悉早在“十一”長假之前一部分大企業就表示針對華北地區暫停接單，其中一方面原因是因為秋季市場即將面臨掃尾，即便現階段供貨也略顯鞭長莫及;

　　另一方面，企業手中庫存暫處低位，加之冬儲市場即將啟動，企業可售貨源相對較少。近期二銨坊間傳言報價即將上調，主要體現在以下幾點：

　　首先出口勢頭較強。據中國海關數據統計：尿素今年1-8月份總出口量在333.61萬噸，較去年同期678.31萬噸，出口數量的銳減也令部分業內感到震驚;

　　今年二銨1-8月份出口總量在397.95萬噸，去年同期二銨出口量在359.28萬噸，略有增加;回顧今年二銨出口行情無論是在出口數量還是出口價格上都較去年稍有改善。

　　而近期二銨企業的意向離岸價已經漲至360美元/噸以上，按照此價格倒推云貴企業64%二銨出廠價在2280元/噸左右，而到黑龍江地區到站應不低于2700元/噸，按照慣例出口均價應不低于國內銷售，近期出口勢頭良好，國內價格或將有望水漲船高。

　　其次，國內供應或將有限。自去年年底“6+2”會議召開以來，國內二銨整體供應逐步減少，這也是今年二銨在眾多肥種中價格基本保持高位運行的原因之一，加之假期后全國部分二銨企業將有不同程度的檢修計劃，而個別大廠前期收款情況較好，企業至少在10月份內銷售基本無壓力，

　　最后，原材料支撐力度充足。近期無論是硫磺還是液氨等原材料價格保持高位運行，按照慣例，硫磺在磷復肥會議期間價格即便無上漲也沒有滑落的可能性;而煤炭等資源進入冬季供暖期后價格回落的可能性也相對較低，整體原材料支撐力度較為充足，短期內暫無滑落的跡象。

　　綜上，雖按照時間來講現階段二銨并非是冬儲采購旺季，但因整體利好支撐，短期內二銨價格回落的可能性相對較低，且仍存一定的上漲之勢，可現階段如貿然采購二銨也并非是穩妥之舉，主要因距離下次基層用肥時間相對較長，按照目前市場大眾利息計算(月利息1分)，到春季銷售階段成本或將增加150元/噸左右，所以如現階段采購，保底以及計息等政策應不可少。

　　氯化鉀部分：

　　9月底同8月底相比，尿素出廠報價漲幅約200元(噸價，下同)，一銨漲幅約50元，至于氯化鉀的漲幅??卻是負100元!三大原料，氮磷皆漲，唯鉀獨降，難道鉀肥行情真的這么糟糕?

　　據中肥網了解，9月份氯化鉀行情不佳，尤其因為到船增多的擔憂情緒濃厚，所以港口白鉀價格的回落最是明顯，從8月底時的2000元略低降至1900元以內。不過與此同時，北方港大顆粒鉀與邊貿白鉀因為貨源暫少報價略漲，國產鉀價格雖有波動但變化不大，相對也較堅挺。

　　看似氯化鉀又一次站在了十字路口上。那么下一步會怎么走呢?

　　成本支撐不夠強力但仍是底線

　　近期美元兌人民幣匯率先是大跌后又大漲，目前恢復至6.63-6.68，照此計算，港口60%紅鉀表觀成本約1840元，返利后成本約1690元，62%白鉀表觀成本約1900元，返利后成本約1750元(以上未考慮財務和人工等因素)。

　　據中肥網了解，目前港口60%紅鉀和62%白鉀的報價分別在1830元和1900元左右，實際成交時優惠空間不等，62%白鉀固定大客戶散貨成交價僅1850元左右;邊貿成本只是略低于港口，盡管其62%白鉀的報價略漲至1800-1820元，但還是明顯低于表觀成本，更不用說前期還有部分低端成交僅1750-1760元。

　　國產鉀方面，今年小廠產量減少明顯，銷售壓力不大，價格相對堅挺，而大廠銷售壓力較大，但是其價格也并未持續下行。鹽湖股份曾在7月14日晚間發布過公告稱，預計公司上半年凈利潤虧損4.47-6.7億元，原因主要是氯化鉀銷量大減造成的。盡管如此，該公司9、10月份60%鉀到站報價仍維持在1870元，優惠空間也只是略擴大了30元左右。

　　綜合可見，當前進口氯化鉀價格低于表觀成本而高于返利后成本，而國產鉀即使滯銷也不準備繼續減價，所以成本對氯化鉀價格是有支撐的，只不過并不是特別強力，只能成為氯化鉀價格的最后防線。

　　供大于求壓力未解但也有隱憂

　　1-8月份氯化鉀進口量490萬噸，較去年同期增加了26%;預計全年進口總量至少將達到700萬噸左右，多的話仍可能達到800萬噸左右。國產鉀產量將有所減少，不過不會特別嚴重，預計至少也將達到700萬噸左右。

　　從數字上來看，氯化鉀供應應該是充足的，至于是否過剩，還要看后期進口鉀實際到船情況以及冬季國產鉀發運情況而定，至少暫時而言供應臨時緊張的意外還是不能排除的。

　　區域差異因素也要考慮。邊貿9月份進口量不多，這個無關緊要，但是目前的消息是10月份進口量仍不多，按照歷史大數據來看，10月份向來都是必增量的月份，而且1-8月份邊貿進口總量僅70萬噸，已明顯低于以往，若10月份再大減，那么不管后面幾個月會如何，臨時性漲價也將成為大概率事件。

　　當然還有一個重要的因素需求，其實因為去年糧價不理想，以及長期的環保安檢壓力，前期氯化鉀的實際需求肯定是不怎么理想的，不過這也造成了下游手中存貨不多。如果市場形勢因為其它因素出現好轉，需求就可能會在短期內集中釋放。

　　信心增強來自點滴仍可再觀望

　　從上面的分析可見，正常來講后期氯化鉀價格充其量只能是觸底企穩，說反彈還有些言之尚早。但是，臨近十一長假前，市場上的的確確出現了一些將漲價的聲音，這些聲音是從何而來呢?

　　首先，上述成本、供需層面里，有些變數存在，轉好并非絕無可能;

　　其次，去年10月下旬開始氯化鉀行情逐漸好轉，而今年冬儲市場的上層啟動有些提前;

　　第三，尿素價格大漲，逐漸帶動起市場交投氣氛，在磷銨跟進后，業內注定要把目光投向仍在低位的氯化鉀尋求機會;

　　第四，港口大單價格很低，但樂觀者認為這也說明了大客戶已經認可當下價位，甚至已開始擔心變化;第五，經濟、政策等因素影響下，金融資本對市場的干預力增強，讓意外因素有放大可能;第六，赤裸裸的眼紅也好，蹭熱度也罷，賣方技術性小漲試探下游也是很正常的操作。

　　總之，盡管利好暫時還顯得有些分散和靠運氣，但是已經足以影響到短期行情，預計10月份氯化鉀價格有望出現反彈。是波動還是就此重回上升通道，長期走勢并不好肯定。先期的反彈應該不會很強烈，自認為“武藝高強”者大可以去賭，而大部分人其實還是可以再觀望觀望。

　　硫酸鉀部分：

　　不可否認，硫酸鉀漲價有些超前，秋季的上漲有點透支了冬儲行情，所以近半月來市場交投有些平淡，甚至局部虛高報價略降。但是，低端價格也仍有上行，總體看硫酸鉀價格還是比較堅挺的。目前來看，硫酸鉀價格也的確還有著一些繼續支撐的因素。

　　成本及開工率將繼續支撐

　　前文提到低端價格仍有上行，主要表現在東北、西北。不久前東北地區曼海姆50%粉狀硫酸鉀低端出廠價2450元(噸價，下同)，西北地區曼海姆52%全水溶粉狀硫酸鉀低端出廠價2500元，但近期都上漲了50元。

　　原因，前者是硫酸價格大漲使得成本明顯上升，據稱高端到廠價已達到650元左右，遠高于其它地區正常300-400元左右的價格水平;后者是因為鹽酸從賣點錢變成不要錢，且待發訂單較多而周邊廠家開工率較低。

　　另外，羅鉀代理銷售價格也有上升趨勢。目前羅鉀供代理報價為52%粉到站2650元，前期代理銷售報價與之持平，但實際成交價格大多要低50元左右，不過都是已接了大量訂單主要忙于發運�，F如今可售貨源有限，而詢單仍較多，加之大環境稍好，所以代理們都表示要縮緊優惠。

　　以上都是低端上漲或要漲的表現，畢竟秋季上層銷售結束，市場處在淡季，加之水鹽體系硫酸鉀開工率回升，中央環保大檢查告一段落后曼海姆行業開工率也陸陸續續從50%回升到了60%，所以供求形勢有些改變，前期沖得太高的需高價位有些小降。

　　但后期還是要注意，一方面今秋硫酸鉀銷售良好、估算需求有所增加，一方面冬季環保壓力仍是開工率的潛在威脅，鹽酸形勢恐怕也難有太大好轉，所以硫酸鉀價格是不太可能出現整體的大幅回落的。

　　心理上的支撐也不容忽視

　　所謂心理支撐，主要表現在兩個方面。

　　其一，尿素大漲帶動市場交投氣氛，業內對后市的擔憂情緒減弱，雖然暫時還不至于直接轉為看漲，但起碼開始有了“會不會馬上也要漲”這樣的考慮。近期硫酸鉀價格小降的本來就不多，其中大多數還是選擇了明穩暗降，也有一定的這方面的原因。

　　其二，2017煙草硫酸鉀招標的關鍵詞十分明確，沒錯，就是“流標”!前面有福建煙草“三過家門而不入”，現在更有云南煙草“出師未捷身先死”。

　　據了解，云煙此次招標的第一、第二兩個大標段的報名人數不足，所以被迫還未等到開標便重新發布招標，新的報名時間延長到10月10日。不過，由于攔標價還是之前的2650元，所以業內認為很可能也要進行第三次招標。

　　曼海姆廠家認為2650元的價格低，青海廠家產量無法保證滿足其需求，羅鉀貨源偏緊，簡而言之就是硫酸鉀廠沒有必要去投標，這就是流標的原因。9月底貴州煙草也發布了硫酸鉀招標，煙草所需的硫酸鉀能得到滿足嗎?恐怕，先要把價格給到一個讓廠家們心動或是值得給面子的地步才行!

　　煙草招標中硫酸鉀廠家們罕見的強勢，其實不僅在心理上，側面也反映出實際上硫酸鉀一時半刻不可能出現大的壓力，市場的話語權暫時還是在賣方這一側多些。

　　綜上，可以說硫酸鉀價格必然還會維持堅挺。雖然后期的上漲空間被稍有透支，但是略漲的可能性還是有的。如果尿素等其它主要肥種價格持續強勢，或是新一輪強勢環保檢查壓力顯現，硫酸鉀再獲得新的上行空間也不是沒有可能。(素材取自中肥網，本文略有刪減，旨在交流，非商業用途)